La dette cachée et conséquences : Abdoulaye Fall, Professeur de macroéconomie à l'Université de New York livre son analyse
Senegal is going through a difficult period, with its debt reaching 132% of GDP. On Saturday, Prime Minister Ousmane Sonko even revealed during his rally that discussions with the International Monetary Fund (IMF) have included a proposed restructuring of the country's colossal debt. This situation is raising concerns among many experts.
Abdoulaye Ndiaye, a professor of macroeconomics and public finance at New York University, has examined this issue. In his opinion piece, reviewed by Seneweb, he explains that "the revelation of hidden debts after political transitions is common." However, in the Senegalese case, it is the scale that is striking. "What is atypical here is the magnitude and the fact that it ballooned under an IMF program, which calls into question the credibility of the monitoring mechanism," he emphasizes.
To support his claims, the professor reveals that, across 140 emerging and developing countries, between 1973 and 2023, undisclosed debts averaged 1% of GDP ($160 million). Therefore, Senegal's debt stands out due to its magnitude, amounting to $11 billion. And this situation is, of course, not without consequences. It could even take time to resolve, Professor Ndiaye points out.
Difficult years ahead
“Even with a new IMF program, the economy is likely to face 5 to 10 difficult years, excluding hydrocarbon revenues. The simple reason is that correcting a debt-to-GDP imbalance of over 50% requires sustained trade surpluses. At 3% (through investment compression), this is already challenging; even at 5%, 50/5 = 10 years. Recovering the amounts that the Court of Auditors indicates were ‘transferred’ to ‘non-personalized state services,’ among others, is one of the options to consider,” he states.
Debt restructuring
Furthermore, the professor did not hide his concerns, particularly regarding the approach to debt restructuring. "My concern is that by initially prioritizing austerity without restructuring, we will ultimately (after failure) make the serious mistake of starting with domestic debt restructuring. As in Ghana, the temptation may be strong (to reduce the risk of friction with external creditors), and regional pressure from the WAEMU (as well as the IMF) would likely encourage this. This is dangerous because it directly affects local and regional banks and could create systemic risk," he noted.
In discussing the sub-regional impact of the situation in Senegal, Mr. Fall emphasized that the liquidity tensions in the banking sector are linked to Senegal's hidden debt. To mitigate the consequences, he made suggestions to the Central Bank of West African States (BCEAO).
Recommendations
"If I were the BCEAO, I would advance on two fronts. The first is to map the regional financial exposure to Senegalese risk, launch a coordinated stress test of banks and insurers on Senegal's domestic debt, to detect early points of fragility, and assess the cost of a possible support plan," he advises.
The other front to address, explains Professor Abdoulaye Fall, is preserving reserves to prevent contagion. Indeed, he recommends "making international reserves a central objective," and then studying now a structured transition from a fixed exchange rate regime to a more flexible one (which would aid fiscal adjustment by diluting spending in local currency).
He also recommends considering temporary capital flow management measures to limit outflows. The goal is not to defend the fixed exchange rate against the euro at all costs, he says, "but to preserve the stability of the financial system and contain the contagion without depleting reserves."
Commentaires (23)
C'est Abdoulaye FALL ou Abdoulaye NDIAYE. Même en recopiant on commet des impairs! Monsieur Sané, un peu de rigueur, SVP!!!!
hors revenus hydrocarbures............................ .alors ya pas gaz ya pas pétrole/Farceur
Il y a mais c'est comme s'il n'y avait pas Les revenus hydrocarbures ne rapporteront rien au Sénégal durant les 30 prochaines années
Si sonko n’avait pas parlé de dette cachée, on rn serait pas là
Les problèmes du Sénégal se limitent à un seul nom SONKO
Merci pour votre contribution, c'est intéressant
Qu'elle universite de New York?
Columbia, je suppose.
Cela fait du bien de lire un tel sachant, dont j’ignore les qualifications, mais qui est forcément de haut niveau. La Grèce a mis environ 12 à 15 ans pour restructurer sa dette, qui atteignait 206 % du PIB ; le Portugal, 8 ans (132 %) ; l’Irlande, environ 7 ans ; l’Espagne, 10 à 12 ans, si ma mémoire est bonne. Quant à l’Italie (135%), cela fait déjà 15 ans qu’elle y travaille, et elle n’en est toujours pas sortie.
La chance de ces pays, cest qu'ils sont europeens, dependent de la BCE. Ca sauve. Et nous, allons-nous seulement nous en sortir ? En cas de nouvelles vagues de selloff sur notre dette en dollars, d’ici deux semaines à un mois, nous plongerons simplement dans une crise de liquidité, voire un défaut souverain. Et là, ce ne sera plus ni Sonko ni Diomaye qui decide, mais les vautours.
L’urgence est là, palpable. Et pourtant, notre pays s’enlise dans des querelles dérisoires, Sonko qui insulte les juges alors que le probleme c'est peut-etre nos lois et puis, ces sempiternelles Mimi Touré Niak Diom/Abdourahmane Diouf, Monsieur Intrigues contre Aïda Mbodj Yayou Niak Diam, qui tous auraient dû etre tenue loin des affaires de l'Etat. Ils viennent dans une "famille" et y sement la discorde et le chaos. On joue avec le feu, et ce feu n’attendra pas que la politique retrouve son sérieux.
Il s'agit de New York University, en français l'université de New York
Dette cachée ! Tout le monde en parle pour ne rien dire !
Au passage dites moi où sont les " 600 milliards de dollars des Turcs" que Sonko nous avait promis ! Cela devrait suffire pour régler tout les problèmes ! Du coup moi le gars j'ai l'impression qu'il prend tout les Sénégalais comme des cons !
Il paraît qu'un homme qui joue au plus malin, chaque jour qu'il se réveille il se demande d'abord où sont les cons et les naïfs!
Il faudrait que tous ceux qui ont, d’une manière ou d’une autre, une prise sur Ousmane Sonko trouvent le moyen de l’empêcher, pendant deux mois, d’évoquer la dette et le FMI. Pour l'amour du pays, que Ousmane Sonko evite le micro sur ces sujets explosifs.
Sans ses déclarations lors du meeting du 8, nous n’aurions sans doute pas connu le sell-off de lundi dernier.
Mais si le pays en est arrivé là, la responsabilité première incombe à Macky Sall, et à lui seul. Sans surfacturation, on n'aurait pas eu besoin de tant depenser. Il mérite la prison.
@« James le juif » : tout le monde parle de la dette cachée et se fait comprendre, car ceux qui en parlent sont des sommités en sciences économiques et de gestion. Seulement, leurs niveaux dépassent les cerveaux rabougris des nihilistes, des nullards et des mercenaires.
qu on aime Sonko ou pas il faut quand même être objectif. Le Fmi, les marchés financiers et des agences de notation ont bel et bien confirmé la dette cachée, d ou leurs recentes reactions et communications mediatiques.
s il faut s en prendre a quelqu un c est avant tout aux coupables, surtout ceux d entre eux qui en ont détourné une partie.
après c est un sujet sensible certes, mais Sonko n a dit rien que les marchés ne savent ou ne prevoient pas deja
ca s est vraiment nulle comme these
Un élève qui as toujours été très brillant bon vent Abdoulaye ndiaye de la part de un ancien de yavuz selim
Pour comprendre la dette cachée il faut répondre à 4 questions :
1-dettes cachées à qui ? au FMI et certainement pas aux sénégalais qui n'ont jamais cherché à comprendre combien on doit et à qui on doit
2- Pourquoi n'avoir pas tout déclaré surtout les engagements par signature et la dette des 23 sociétés publiques et parapubliques ( cachées) au représentant des bailleurs le FMI ? parce que cela allait augmenter les taux d'intérêt à payer
3- "cachées " ne signifie pas volé ou détourné
4-Pourquoi PROS l'a dit alors ? Parce qu'il fait de la politique et c'est légitime pour gagner les législatives c'est comme le compte de 1000 milliards qui n'existe que dans sa tête.
Voilà la vérité passons à autre chose, il se fait tard et les enfants attendent le dîner
Si MACKY SALL est arrivé à cacher 7 milliards de dollars de dettes au FMI, à la Banque mondiale, à la Bceao, à la Bad, à tous les partenaires financiers du Sénégal c'est qu'il est un génie qui mérite le prix Nobel d'économie.
Nos grands économistes sont les anciens du Ministère des finances, et les professeurs sénégalais d'économie dans nos universités ou à l'etranger, qui ne publieront jamais dans un journal ou sur des pages Facebook ou LinkedIn. Ils se connaissent bien entre eux. Nos sachants ne parlent pas en général au grand public. Et c'est un peu dommage pour notre pays.
Cette dette dite cachee ne doit pas du tout poser un risque systemique au niveau de la sous region pour plusieurs raisons. Le Senegal ne pses pas tres lourd dans la zone et le niveau de la dette contractee au niveau de la sous region ne represente pas l'essentiel de la dette. Mieux la majorite des pays de la sous region ont de meilleurs capcites d'exportation par rapport aux annees precedentes a cause des hydrocarbures et des minerais comme l'or qui connait une flambee des prix . C'est une logique qui est valable dans la sous region. Dans la derniere note de conjoncture de la BCEAO il n'est pas du fait mention de ce genre de probleme et c'est le contraire avec la hausse des reserves de devises au niveau de la sous region. Il existe une forte croissance au niveau de la sous region avec la Cote d'Ivoire et l'inflation ne pose pas de probleme.
Un autre constat que je voulais faire est la croissance de l'economie senegalaise hors exploitation des hydrocarbures est tres faible alors que ce taux avoisinait au moins 6% sans cette exploitation. Il faut quand meme noter le caractere degressif des amortissements des societes qui exploitent le gaz et le petrole qui fait les futurs gains de ces gains ou revenus tires vont augmenter avec le temps. Donc il existe un potentiel enorme pour propulser l'economie du Senegal vers une croissance a deux chiffres.
Ce qu j'ai du mal a comprendre est la strategie du gouvernement pour tacler la dette a la place des denonciations ( soit c'est le FMI, l'ancien gouvernement, la France, des contracts mal negocies....etc que sais-je encore). Pourquoi ce gouvernement a formule une demande d'un nouveau programe? Pourquoi ce gouvernement a prefere emprunter a des taux beaucoup plus eleves? Pourquoi il tarde a implimanter un PRES? Tout cela a une cout (time is money!).
Des conneries cette histoire. Comment on peut cacher une dette? Un dette czchée on ne la paie pas. Voilà deux ans presque que l'on nous saoûl sur cette dette et aucune arrestation. Ça devrait être simple : à partir du moment que vous avez retracer la dette vous devriez savoir normalement vers qui elle est allée , qui a pris les 7000 milliards? Wakhi doff avec ces incompètents.
Jean,
Mets-toi à la place des créanciers : tu veux prêter de l’argent, mais tu ignores le vrai montant de la dette de celui à qui tu prêtes. C’est ça, la dette cachée. Un emprunteur qui cache sa vraie situation financière prend le prêteur au dépourvu et l'expose à un risque qu’il ne peut pas évaluer, alors qu'il engage l'argent de sa banque ou meme de son pays.Il en resulte en plus un manque a gagner car le taux d'interet n'aurait pas dû etre le meme.
Ce scenario dont monsieur NDiiaye fait allusion a une faible probabilite de se produire.Nous savons que 90% de l'economie du pays repose sur l'informel et que la majorite des ajustements au niveau de l'economie se font ex post. Par effet d'entrainement, les banques centrales ont une capcite moindre a capturer l'essentiel des transactions economiques en temps reels. Il est difficile pour les banques faire ce qu'il est convenu d'appeler un stress et de juger certains parametres des banques en matiere de liquidite Du moins cela peut etre un veritable challenge. Par contre elles utilisent les instruments traditionnels pour apprecier le systeme bancaire et la liquidite au sein de la zone monetaire. Mieux le Senegal a fait un effort considerable pour reduire son deficit commercial avec un bond des exportations (plus 60% en 2025). Un pays comme la Cote d'Ivoire a un excendent commercial qui peut largement couvrir ce deficit. Le seul probleme ou risque qui peut se produire est la baisse des credits a l'economie au niveau interne de l'economie du pays avec les banques qui prefent souscrire aux bons du tresor a la place des pretes aux menages. C'est un arbitrage qui est possible aves la tolerance des banques dans la gestion de leurs portefeuille.
Par contre le veritable risque est d'ordre geopolitique avec comme corrollaire l'instabilite au niveau des institutions dans la sous region. Prenons comme exemple le Mali qui est confronte aux Djihadiste. C'est un gros client du Senegal. Donc les importations du pays peuvent etre affectees.
Informel versus formel ici quand vous allez faire shopping a Home Depot. Vous allez acheter un appareil comme une perceuse (j'en ai deux chez une de marque Dewalt et une autre Makita). Dans n'importe quel terminal a la caisse un employe peut consulter les ventes du magasin par departement (Garden, Hardware, Paint...etc) dans la journee par heure en temps reel. C'est aussi valable dans la majorite des magasins comme Raley, Walmart...etc. C'est la meme chose concernant les systemes d'information pour gerer leur supply chain. Quand on a des infrastures assez sophistiques pour gerer l'inofrmation. Il est beaucoup plus facile de gerer les transactions economiques. C'est pour cette raison que la Banque centrale ici a une excellente maitrise de la situation economique et peut mener a bien la politique economique. Elle peut creer des intruments qui lui permettent de tester le systeme bancaire et la reponse de banque par rapport a une situation economique. Il faut avoir au prealablle des moyens en termes d'infrastructure et de systeme d'information pour faire ce qu'il convenu d'appeler stress test.
Le dette cachée ne doit pas être payée par les sénégalais
L'économie entant que matière commence à me dégoûter aujourd'hui à cause des économistes qui au quotidien nous dérangent. Aucun d'entre eux n'a écrit un livre d'économie politique en sciences économiques avérées. Avant c'était tout le monde était devenu Juriste, aujourd'hui tout le monde est devenu économiste. A croire que le Prochain Prix Nobel d'économie sera décerné à un Sénégalais.
Fini pour moi le plaisir de lire ou d'écouter un cours sur la monnaie, la macro ou micro économique, de relire les théories Keynésiennes, neo- classiques capitalistes, les bonnes vieilles critiques pertinentes d'antan sur le FMI, Banque Mondiale qui asphyxiaient les économies et populations du tiers monde etc ... Présentement les plus grands économistes du Pays ce sont les goorgulus qui en résilience économique extraordinaire essaient d'équilibrer leur maigre budget pour vivre ou plutôt survivre. Struggle for life !
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